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央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，单日上限6000亿元｜快讯

元股证券:ygzq.hk

文/刘佳

8月12日央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

业内人士分析认为，从时间上看，8月15、16日为周六和周日，17日为8月主要税种申报纳税期限统一截止日。由此，央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜利率（DR001)在政策利率附近平稳运行。

至于8月14日开展隔夜逆回购操作，或与当天有10000亿元6个月期买断式逆回购到期有关，而8月6个月期买断式逆回购操作日期将在14日之后进行。

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值得注意的是，本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。

从操作频率看，业内人士进一步表示，以上显示隔夜逆回购操作频率正在较快增加，由此判断8月末央行还会开展隔夜逆回购操作，这意味着8月操作频率将在7月的4次的基础上进一步增加，这有助于减少DR001的波动性。

结合近两个交易日央行7天期逆回购操作量均为零，以及央行于8月月中开展隔夜逆回购操作，前述业内人士认为，这都表明当前央行对市场利率的调控更加精准，后期市场利率运行会更加平稳；同时，这也可能意味着未来隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具；进一步看，这也能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。

需要指出的是，近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。未来市场利率运行趋势是“更稳”，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、银行月末考核等因素的影响趋于弱化。