新股消息|纳真科技二次递表港交所在全球所有专业光模块厂商中排名第五

智通财经APP获悉，据港交所3月5日披露，纳真科技公司(简称：纳真科技)向港交所主板递交上市申请书，花旗、中信证券为其联席保荐人。这是该公司第二次递表港交所。

公司简介

据招股书，该公司是全球光通信与光连接产品供应商，致力于光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售。2024年，按全球光模块收入计，该公司占有2.9%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第五;按中国光模块收入计，该公司占有7.2%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第三。同年，按全球光模块收入计，该公司在全球所有光模块厂商中排名第七;按中国光模块收入计，该公司在全球所有光模块厂商中排名第四;

此外，按全球数通光模块收入计，该公司占有3.5%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第五，按全球FTTx光模块收入计，该公司占有5.0%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第三，按中国光网络终端盒子收入计，该公司占有4.1%的市场份额，在全球所有专业光网络终端盒子厂商中排名第三。截至最后实际可行日期(2026年2月24日)，该公司亦是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。

光模块

在数通光模块方面，该公司是中国首批成功开发并批量生产800G光模块以及交付1.6T光模块产品样品以供客户验证的光模块厂商之一。该公司积极研究下一代3.2T光模块。在电信领域，FTTx光模块构成光纤接入网络的骨干，可确保最后一公里的可靠连接。其性能直接决定终端用户接入的质量及可靠性，这使其成为连接光网络与终端应用的关键环节。自该公司成立以来，FTTx光模块一直是该公司保持强劲市场地位的重要细分领域，且于往绩记录期间，其亦是该公司电信光模块产品线中占比最大的细分领域。该公司是全球首批成功开发50GPON光模块的光模块厂商之一。该公司相信，大规模并行计算、AI训练、推理等高性能任务(需要高速率、低功耗且具成本效益的连接产品)正带来巨大的市场机遇。该公司一直积极开发采用最新光电转换技术的光模块，以满足AI算力网络需求。该公司已成功开发并批量生产基于LPO的光模块，同时已成功开发并准备好批量生产基于LRO的光模块。该公司正在进行NPO及共封装光学(CPO)技术的研究，以进一步推出支持3.2T及6.4T数据速率的高速率产品。

光芯片

该公司已开发并批量生产DFB激光器芯片，包括75mW大功率CW-DFB激光器芯片。该公司亦正在开发100G/200GEML激光器芯片及100mW及以上大功率CW-DFB激光器芯片。这些产品为该公司进军高端数通光模块产品市场奠定坚实基础。同时，该公司是中国首批成功开发并批量生产10GEML激光器芯片的制造商之一，该公司亦在开发50GEML激光器芯片，此两款EML芯片均面向FTTx市场的无源光网络(PON)光模块。该公司相信，凭借对光芯片的自主研发与批量生产能力，该公司能够确保及时稳定的产品交付并保持价格竞争力，这一优势令该公司从竞争对手中脱颖而出。

光网络终端

该公司专注于宽带接入(主要为光网络终端盒子)与Wi-Fi覆盖产品。具体而言，该公司已按照最新行业标准，批量生产涵盖所有主流及常见速率的光网络终端，并正在开发具备算力功能的FTTR+X网关等产品。光网络终端盒子是光纤接入网用户端的关键光网络终端设备，通常部署于PON架构中。作为光纤基础设施与局域网之间的核心接口，光网络终端盒子将光信号转换为电信号，以供终端用户设备使用。FTTx光发射次模块通常装配于光网络终端盒子内，使光网络终端盒子成为光网络连接终端应用的关键节点。于往绩记录期间，光网络终端盒子是该公司光网络终端产品线中占比最大的细分领域。

该公司已建立一个覆盖青岛、江门、泰国和美国四个制造基地的全球化网络。于2023年、2024年及2025年，青岛基地的光模块利用率分别为61.5%、76.2%及76.0%，光芯片的利用率分别为68.2%、42.7%及72.2%;江门基地的光模块利用率分别为64.1%、84.9%及83.4%，光网络终端的利用率分别为76.5%、74.0%及72.6%;及泰国基地的光模块利用率分别为37.1%、68.3%及65.0%。该公司正在升级和扩建海外光模块制造基地。该公司亦计划于厦门新建研发及生产基地，专注于高端激光器芯片的研发与生产。

财务资料

收入

2023年、2024年及2025年，该公司收入分别约为42.39亿元、50.87亿元、83.55亿元人民币。

溢利

2023年、2024年及2025年，该公司年内溢利分别约为2.16亿元、8949万元、8.73亿元人民币。

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毛利率

2023年、2024年及2025年，该公司毛利率分别为20.6%、17.4%、20%。

行业概览

光通信是一种利用光波作为载波信号传输信息的方法，主要依靠光纤作为传输介质，以实现用户之间的通信。光通信成为全球信息传输的主导模式，支撑着现代数字基础设施，并助力各行业实现高速、大容量的数据交换。在全球范围内，光通信行业正经历加速增长，这得益于对高速连接及数字基础设施需求的不断增加。随着AI及云计算的不断发展，对高速、低延迟及高度可靠网络基础设施的需求持续增长。数据中心建设的快速增长就是此趋势的例证，预计至2029年，全球数据中心机架数量将达至139.8百万个，自2024年起的复合年增长率为32.8%。同时，全球算力预计将由2024年的2,207.0EFLOPS增至2029年的12,817.4EFLOPS，复合年增长率为42.2%。该等趋势将推动光通信技术的持续升级，巩固其作为下一代数字基础设施及全球智能连接中核心支撑的关键作用。

全球光模块行业市场规模(按销售收入计)从2020年的人民币775亿元增长至2024年的人民币1,267亿元，复合年增长率为13.1%。客户对产品的需求可能因各种因素而不时波动。例如，于过往年度COVID-19疫情期间，众多云服务厂商、电信及网络设备供应商与运营商为防范潜在供应链中断而大量囤积库存，2023年光模块市场因全行业去库存周期而陷入低迷。受此因素的部分影响，尽管全球数通光模块市场的销售收入于2022年至2023年间有所增长，但该市场的销量于2023年出现下滑。此外，全球电信光模块市场的销售收入于2022年至2023年亦有所下滑。尽管面临该等挑战，光模块仍是数字及智能化转型的关键推动者，因此为长期增长奠定基础。随着光通信技术的快速迭代及持续发展，预计至2029年，全球光模块市场规模将达到人民币2,954亿元，自2024年起的复合年增长率为18.5%。

与此同时，中国光模块行业市场规模(按销售收入计)从2020年的人民币176亿元扩大至2024年的人民币329亿元，复合年增长率为17.0%。展望未来，预计至2029年，市场规模将达到人民币872亿元，自2024年起的复合年增长率为21.5%。2024年，中国在全球光模块市场中的份额达到26.0%，预计至2029年将进一步上升至近30%。